Лента новостей

22:54
Дьявол уже здесь: Афонский старец пообещал миру страшные годы
22:53
Европейское бла-бла. Лавров и медицина бессильны
22:52
Ротшильд, Мердок и Чейни начинают добычу нефти в Сирии
22:51
Сергей Данилов — Скоро будет Новый Израиль
22:50
Экономика РФ: Россияне верят в стабилизацию ситуации, об этом за них «говорят» цифры
22:43
Вотум недоверия польской оппозиции или по Мачеревичу зазвонил колокол
22:42
Лондон готов нанести превентивный ядерный удар
22:22
Глобальные обстоятельства заставляют мировых лидеров советоваться с Москвой
22:17
Запад боится, что самолеты Путина шпионят за НАТО
22:13
У Киева больше нет лишнего электричества
22:12
Как рагули главу ПАСЕ увольняли
22:09
Глава Республики Сербской отказался пожать руку послу США
22:08
Дна здесь просто нет! Киев устроил блокаду Приазовья
22:05
Победу православного батюшки на украинском «Голосе» назвали плевком на могилы АТОшников
22:04
Асад готовит американским стервятникам «теплую встречу»
22:03
Поможет ли Асаду наземная операция российской армии?
22:00
«Трамп разрешил генералам начать новую мировую войну»
21:59
Стрельба себе по ногам — любимая забава Киева
16:46
Политика ЕС расколола Францию на два лагеря
16:45
Соратник Тимошенко: «Не те евреи над нами стоят»
16:45
2 года тюрьмы за кражу 20 шоколадок. Уровень бедности в Украине достиг 90%
16:44
Доктор Комаровский: Украина не состоялась как государство
16:43
«Говорящая каска» Тымчук: Агенты Путина повсюду! СБУ – спаси!
16:42
«Единая страна»: Депутаты в Закарпатье уже заседают под флагом Венгрии
16:22
Террористы Порошенко будут убивать граждан стран-членов НАТО
15:52
Учителя предлагают стандартизировать нормы русского языка
15:44
Киевская хунта готовит Запад к войне на Донбассе
15:43
Украина между маразмом и фашизмом
15:42
Субмарина «Белгород»: секретная подлодка со сверхсекретным «Статусом»
15:41
Придётся ли нам воевать с США, и если придётся, то как
12:43
Французам предстоит выбор между тихим угасанием и тяжелой борьбой
12:42
Русские якоря
12:42
Американские нефтяники «просочились» в Крым
12:33
Нет никаких братьев: есть русские и есть кастрюлеголовые
12:32
В Киеве занервничали: в ЕС началась «крымская оттепель»
12:31
Оболваненность французов достигла высочайших степеней
12:31
Новый ракетный корабль проекта Град заложен в Татарстане
12:30
The Hill: США собираются ответить на нарушение Россией Договора РСМД
12:29
Как Россия сделала то, чего от неё не ждали
12:27
Семь способов потопить авианосец США
12:27
За что не любят Хафтара: Запад встревожен перспективой в Ливии
09:42
Парад Победы: подготовка
09:39
Перекуем орала на мечи?
09:17
Долгий путь в Гаагу
09:09
Politiken: Путин действовал рационально
Все новости

Архив публикаций

«    Апрель 2017    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
» » Где дно у рубля

Где дно у рубля

Где дно у рубляНе надо думать, что существует какой-то уровень, ниже которого рубль не упадет ни при каких обстоятельствах


Все-таки о каком дне мы говорим? По ценам на нефть или по российскому рублю? Такое впечатление, что наши высокопоставленные экономические чиновники решили расслабиться: мол, все равно Россия ничего не может поделать с падающими ценами на нефть, а потому и курс рубля какой будет — такой будет. Я имею в виду заявления о том, что и резервов у Банка России, таких, какие были еще два года назад, на поддержание рубля уже нет; и констатацию того, что курс рубля находится в районе своего «справедливого значения». Подспудно из всего этого следует вроде как то, что вот упадут цены на нефть до своего минимума — и рублю уже дальше будет падать некуда.


Такая позиция удобна тем, что всегда можно сказать: мы-то делаем все возможное, но вот цены на нефть… Однако в сетованиях на низкие цены есть много лукавого, ведь всегда обоснованно можно заметить: а почему экономика России не только осталась сырьевой, но и еще в большей степени стала зависеть от уровня мировых цен на нефть? Дослезались с «нефтяной иглы» до того, что опять все беды у нас от падающей нефти.


Если бы проблема была только в снижающихся ценах на нефть… Проблема для российской валюты как раз и состоит в том, что достижение нефтяными ценами своего дна не гарантирует остановку падения рубля. Дно нефтяных цен, по-видимому, уже близко (по нашей оценке, с учетом всех факторов, все-таки в диапазоне 30–40 долларов США за баррель).


Но проблема этого дна в том, что от него трудно будет оттолкнуться вверх. Это дно такое илистое, что там можно увязнуть надолго. Что означает длительный период низких нефтяных цен для российской экономики — предельно ясно.


И вообще я как-то не очень разделяю всего этого оптимизма по поводу дна. Нет, по поводу дна для нефтяных цен все более-менее понятно. Но рублевому дну чего радоваться? Больше падать не будет? Но если на дне — значит, рубль утонул. Чему тут радоваться?


Давайте все-таки попытаемся оценить перспективы рубля не только в зависимости от уровня мировых цен на нефть, но и в зависимости от других факторов.


1) Макроэкономика. Что означает плохая макроэкономическая ситуация для российского рубля — понятно. Падающая экономика — это падающая валюта (краткосрочные конъюнктурные колебания не в счет).


Что там у нас с экономикой? Посмотрим на статистику от Росстата за август 2015 года. О промышленном производстве уже многие знают: минус 4,3% по сравнению с августом 2014 года. Очень сильно упало строительство — на 10,7% (антирекорд этого года). По-прежнему фиксируется сильное снижение по инвестициям в основной капитал — на 6,8%, и по обороту розничной торговли — на 9,1%. Практически единственным из основных экономических показателей, продемонстрировавших положительную динамику в августе текущего года, было сельхозпроизводство — прирост на 2,3% по сравнению с августом 2014 года (символическое приращение грузооборота транспорта на 0,1% не в счет).


2) Геополитика. Существует еще негативный для российской валюты геополитический фактор — санкции в виде действующих ограничений по заимствованиям на мировых рынках капитала. Это ведь тоже продолжается.


Кстати, официальные экономические прогнозы уже исходят как раз из того, что санкции сохранятся долго (Минэкономразвития России в прогнозном периоде до 2018 года просто не сомневается в этом). О санкциях, очевидно, также нельзя забывать, пытаясь оценить, перестанет ли падать рубль при достижении ценами на нефть своего дна.


3) Политика ФРС США. Что еще говорит не в пользу рубля? А, вот: политика Федеральной резервной службы США по повышению размера ставки по федеральным кредитным средствам. Сейчас, напомню, ставка в диапазоне 0–0,25%. Помните, как недавно чуть ли не весь мир, затаив дыхание, ждал, поднимет или нет ФРС США размер ставки? Мне в те дни подумалось: речь-то идет о повышении на какие-то 0,25% (говорили, что могут поднять и вовсе на 0,125%), а сколько шума… Да, такая вот реальность: доллар США может нравиться или не нравиться, но стоимость «зеленых» сегодня очень важна для всей мировой экономики.


Такова значимость этой валюты. Я даже вдруг размечтался: вот так когда-нибудь весь мир будет ждать решения нашего Банка России — поднимет он или нет ставку на те же малюсенькие 0,25%…


Увы, пока это все только мечты. И зависимость курса рубля от величины ставки ФРС США такова: чем выше ставка, тем дороже доллар США, тем дешевле рубль. Мировые цены на нефть номинируются в долларах США. Соответственно, дороже доллары — дешевле нефть — слабее рубль.


Но если кто-то вдруг подумает, что это опять США в пику нашему рублю хотят поднять ставку ФРС, то, конечно же, это совсем не так. Уже давным-давно было известно, что после того как экономика США продемонстрирует явные показатели высокого экономического роста, ставку ФРС повысят.

 

Для того чтобы в дальнейшем не случилось перегрева экономики. Именно поэтому сегодня, когда есть очень сильные данные по рынку труда в США (безработица в августе 2015 года составила всего лишь 5,1%), и хотят поднять ставку. Поэтому Россия здесь ни при чем, но стоимость рубля сильно зависит и от этого решения.


4) Гонка девальваций валют. Есть и мощная девальвация валют других стран. То же резкое обесценение казахстанского тенге, безусловно, подталкивает российский рубль тоже вниз.


Понижательное воздействие на рубль казахстанского тенге и других валют проявляется в том, что такое удешевление других валют подрывает ценовую конкурентоспособность российских товаров. Появляется мощный запрос на девальвацию рубля в ответ на девальвации иных валют.


5) Наполнение бюджета. Не менее мощный запрос на обесценивание рубля существует сегодня не только у бизнеса, озадачившегося конкурентоспособностью своей продукции. Схожий стимул есть и у государства, для бюджета которого даже выгодно, чтобы курс рубля был более низким. Тут все понятно: чем меньше стоят рубли, тем больше их можно получить за сырьевые товары российского экспорта, в том числе и в российский бюджет.


В условиях, когда уменьшаются резервные фонды правительства, когда уже фактически отказались от той же индексации пенсий по фактической инфляции и т.д., искушение опустить рубль и тем самым решить проблему с нехваткой денег становится весьма сильным.


Вот и получается, что помимо снижения мировых цен на нефть до своего дна действует еще целый ряд факторов, которые оказывают и будут оказывать понижательное влияние на российский рубль: ухудшающаяся макроэкономика, санкции, снижение ставки ФРС США, девальвация других валют, необходимость наполнения госбюджета и т.д.


Общий вывод такой: когда уже достаточно скоро нефтяные цены достигнут своего дна, падение рубля затормозится, но не остановится. Российская валюта после некоторых колебаний продолжит свой путь в поисках своего дна. Уж слишком много сегодня существует факторов, которые говорят не в пользу рубля. Отсюда и прогноз, который уже неоднократно приходилось озвучивать: мы увидим в этом году и 75 рублей за доллар США. Но и это, увы, не будет дном… Утешимся надеждой на то, что обесценивание хотя бы временами не будет столь стремительным.


Но даже достижение нефтяными ценами дна и наличие других «понижательных» факторов не гарантируют нам относительно долгое и плавное ослабление рубля. Вспомните середину 90-х годов прошлого века. Цены на нефть на дне, а вот случился же дефолт августа 1998 года, в результате которого рубль вообще рухнул. Не надо думать, что существует какой-то уровень, ниже которого рубль не упадет ни при каких обстоятельствах.

 

Такой железобетонной преграды не существует. Кстати, опыт некоторых стран, где национальная валюта обесценивалась в тысячи и тысячи раз по отношению к тому же американскому доллару (Зимбабве, к примеру), доказывает это вполне убедительно.


Так что будем внимательно смотреть и анализировать. Если запахнет жареным (типа упомянутого 1998 года), обязательно об этом напишу.


Игорь Николаев





Опубликовано: legioner     Источник

Похожие публикации


Добавьте комментарий

Новости партнеров


Loading...

Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.
Наверх